0805 主力潜伏酝酿大招 13错杀股后劲足
老百姓:并购提升市场占有率，健康管理增强客户粘性 类别：公司研究 机构： 国金证券 股份有限公司 研究员：李敬雷 日期：2015-08-04 投资逻辑。 公司将把握零售药店行业整合的机遇，迅速提升市场占有率。一方面，之前的基药制度和逐步推行的药品零差率，零售药店行业面临压力。根据中国药品零售发展研究中心的数据，12、13年零售药店的市场规模增速为13.4%、12.7%，增速趋缓；另一方面，面对租金、人工等费用率的提升，零售药店行业平均盈利情况有所下滑。零售药店行业有望迎来集中度的快速提
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：李敬雷 日期：2015-08-04
公司将把握零售药店行业整合的机遇，迅速提升市场占有率。一方面，之前的基药制度和逐步推行的药品零差率，零售药店行业面临压力。根据中国药品零售发展研究中心的数据，12、13年零售药店的市场规模增速为13.4%、12.7%，增速趋缓；另一方面，面对租金、人工等费用率的提升，零售药店行业平均盈利情况有所下滑。零售药店行业有望迎来集中度的快速提升，公司将积极物色适合兼并的同行，抓住机遇快速提升市场份额。
公司将充分的利用药店的终端优势，发展健康管理服务以及医药电商O2O业务。2014年底公司积累的会员数有近700万人，会员消费金额占到收入近60%。公司率先搭建了领先的药师俱乐部，将逐步打造专业病种的药学服务体系，覆盖包括糖尿病、心脑血管等多个病种，为客户提供更为专业的慢性病管理和健康管理服务。另外公司利用线下实体药店网络的高效物流配送能力，发展O2O电商业务。
公司将通过提高供应链管理能力，逐步提升运营指标。2014年，老百姓的存货周转天数为102天，应该支付的账款周转天数达到72天，而以精细化管理擅长的益丰药房存货周转天数仅79天，应该支付的账款天数为31天，老百姓将通过提高供应链的管理效率来优化运营指标。
公司是一家以湖南市场为根基，向全国辐射扩张的连锁药店企业。并将充分的利用药店的终端优势，拓展健康管理服务以及医药电商O2O等新业务。
我们给予公司未来6-12个月65元目标价位，预计公司15-17年的EPS为0.94、1.16、1.42元，目标价相当于15-17年PE为58x/47X/39X。给予“增持”评级。
类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：袁理日期：2015-08-04
国内高端泵业龙头:公司是国内不锈钢冲压焊接离心泵产品顶级规模的企业，市场占有率12%，产品线覆盖江河取水、源水处理、市政供水、污水处理、防洪排涝、海水淡化等。公司不断拓展产品领域，逐步增强高端水利泵、污水泵、海水淡化泵等市场参与度，进一步释放产能。
锐意进取不停地改进革新:公司2014年3月与霍尼韦尔就净水及供水整体解决方案签署合作协议。合作项目智能净水系统是“互联网+”时代水利水质数据的重要入口，标志着公司从以往高端给水装置逐步向净水系统整体服务商转变。
收购金山环保，水处理领域大进军:公司通过重大资产重组拟收购金山环保100%股权，同时拟向实际控制人沈金浩董事、总经理沈凤祥非公开发行募集资金总额不超过万元。金山环保承诺2015、2016、2017年税后净利润不低于1.2、1.9、3亿元，增长率达58%。收购价格对应年承诺纯利润是15倍PE，较为合理。金山环保是污水处理行业老牌企业，技术、运营经验比较丰富，污泥处理技术同样具有一马当先的优势。2014年毛利率高达50%以上。公司通过收购金山环保，延伸水产业链，分享水处理行业盛宴。
激励到位，增发参与再度明志:2013年公司面向高管和中层人员推出股权激励计划，2013年和2014年均超额完成业绩考核指标。2014年公司推出员工持股计划，计划持股5619584股，占公司总股本的比例2.14%，购买均价为24.41元。2015年7月14日公司公告拟在未来六个月内推第二期员工持股计划，规模不低于一亿元，公司上下利益一致绑定。此次增发中，实际控制人与总经理线元参与增发，再显公司决心。
盈利预测与估值:预计公司2015-2017年净利润3.49、4.52、6.01亿元，对应增发摊薄后EPS1.05、1.36、1.81元，对应31.43、24.26、18.23倍。收购金山开启公司加速发展环境业的步伐，维持“买入”评级。
类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：庞琳琳，姚键日期：2015-08-04
业绩总结:1）上半年公司实现营业收入4.03亿元，同比增长116.0%；实现盈利5406万元，同比增长107.3%；归属于上市公司股东的纯利润是4556万元，同比增长87.6%，基本每股盈利为0.13元；2）拟在卢森堡设立全资子公司，注册资本600万美元，未来由该公司负责公司的海外并购及投资项目的开展。
订单大幅度增长及杭能环境并表促进业绩大幅度增长。得益于2014年新签订单的大幅增长和杭能环境的并表，公司2015年上半年业绩呈现迅速增加。分业务看，收入贡献最大的环保工程业务业绩增长显著（3.17亿元，+206.1%），环保设备（4422万元，-3.5%）和运营服务（2216万元，-0.3%）业务收入略有下降，技术服务业务由于去年同期基数较低呈现较高增长（431万元，1098.5%），BOT运营服务业务实现稳步增长（1575万元，6.3%）。
综合毛利率略有下降，仍保持比较高水平。期间费用率管控取得良好成效。综合毛利率同比下降3.7个百分点至35.06%，主要系占收入比重最大的环保工程业务毛利率降幅较大所致（32.48%，-4.3%），但总体仍保持较高水准，其他业务毛利率均稳中有升:环保设备（37.37%，+1.8%），运营服务（47.22%，+0.1%），技术服务（82.91%，+1.2%），BOT运营服务（50.32%，+2.3%）。期间费用率同比下降7.28个百分点至15.83%，其中销售费用率（2.89%，-4.2%）和管理费用率（12.42%，-4.9%）降幅较大，财务费用率略有提升（0.51%，+1.8%），费用管控取得良好成效。
内生增长有饱满订单支撑，外延式扩张步伐坚定。公司过去两年在手及新签订单超过10亿元，2015年上半年仅新签订单就涉及投资总金额达5.6亿元，下半年又为公司主要业绩释放期，订单饱满将促进公司短期内业绩实现较快速地增长。外延式扩张上公司拟在卢森堡拟设立全资子公司负责海外并购及投资项目的开展，外延式扩张态度坚定，后续海外先进的技术引进和市场的开拓或将值得期待。此外，公司目前已经停牌启动非公开发行，筹集资金以更大范围的参与到全国市政环保PPP建设项目投资建设中，后续在全国各地PPP项目布局值得重点关注。
盈利预测及评级:预计2015-2017年EPS为0.43元、0.59元和0.77元，对应PE为80x、59x和45x。我们大家都认为公司1）战略定位清晰，餐厨+垃圾处理固废业务拓展坚定，烟气、水处理业务布局稳健并已收获一定成效，平台型公司格局初步构建完成并逐步完善；2）收购规模化沼气发电商杭能环境，完善餐厨处理产业链；3）PPP项目和外延式扩张有望为公司带来新增亮点。维持“买入”评级。
类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：皮斌日期：2015-08-04
事件:2015年7月29日公司发布2015年半年报，报告期内公司实现营业收入19.22亿元，同比增长8.01%；实现归属于上市公司的净利润3.02亿元，同比增长25.38%，实现归属于上市公司扣非后的净利润3.03亿元，同比增长26.07%；实现每股EPS 0.36元。其中2015Q2实现营业收入10.25亿，同比增长9.95%，环比增长14.20%；实现归属于上市公司的净利润1.52亿，同比增长25.21%，环比增长0.64%。同时预计2015年1-9月公司净利润同比增长10%~30%。
公司营收增长较少主要是贸易业务营收减少。2015H1公司营业收入同比仅增长8.01%，远低于净利润增速，主要是公司缩小了贸易规模，上半年其业务收入仅1.50亿元，同比减少57.84%；而公司主要经营工业业务收入17.63亿元，同比增长24.27%，与净利润增速基本同步。
公司业绩符合预期，医药中间体业务发展较快。2015H1公司农药中间体营业收入13.95亿，同比增长25.91%，毛利率42.92%，基本稳定；医药中间体营业收入2.60亿，同比增长42.34%，毛利率37.14%，毛利率也基本稳定。精细与功能化学品营业收入6789万，同比下降15.22%，毛利率12.93%，同比下滑5.35%。
事业部改革稳步推进，各项业务加快发展。为实现内部资源优化，明确发展目标，公司积极地推进事业部改革，未来公司重点打造医药事业部、农药事业部和精细与功能化学品事业部等三大事业部，未来一段时间将进一步细化和完善三大事业部的战略规划。目前公司医药中间体基地台州联化募投项目已经全面投产，新建的2个高标准GMP车间有望10月份建成；新的农药中间体基地盐城联化首期第一个项目已经在3月份投产，目前还有3个项目在申请生产批文，同时力争今年取得国家农药定点生产企业资格。
维持“推荐”评级。预计15~17年公司EPS分别为0.84、1.14和1.53元，对应当前的股价22.07元，PE分别为26.4X、19.3X、14.4X，维持“推荐”评级。
探路者:借北京申冬奥成功契机，积极布局冰雪产业，打造“户外运动+旅行+体育”大户外生态圈
类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：马莉，杨岚日期：2015-08-04
2015年7月31日，北京和张家口获得2022年第24届冬季奥林匹克运动会举办权。我们大家都认为随着这次申奥成功标志着，我国的冰雪运动将进入黄金发展期，此次申办2022年冬奥会，政府提出了“通过政府推动、政策拉动、规划策动、宣传鼓动等手段，带动3亿人参与冰雪运动”的目标，这对中国冬季体育运动发展有极大的推动作用，可带动更多的人特别是青少年参与冰雪运动，关注健身，改善生活方式。同时，也可逐步扩大开展冬季运动的区域，推动大量冬季项目体育设施的建设，为我国冬季体育产业的蓬勃发展带来新机遇。
我国滑雪产业将进入快速地发展期。随着国民收入水平的提高带来的消费升级，大众冰雪运动近年来迅猛发展，90年代我国只有9个滑雪场，会滑雪的人数不超过1，000人，2014年我国雪场总数458家，滑雪人次突破1000万，预计到2020年，我国雪场总数将达650家，滑雪人次预计突破2300万。与欧美国家相比，我国的冰雪运动尚处于起步阶段。面对急剧增长的冰雪消费群体以及日益丰富的需求，冰雪运动市场仍有较大的发展空间。在去年发布的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见（46号文）》中也提出以冰雪运动等特色项目为突破口，促进健身休闲项目的普及和提高。
综合滑雪度假区代表未来发展的新趋势，冰雪装备市场具有巨大发展空间。伴随冰雪运动热潮和冬奥会的成功申办，中国的滑雪市场将迎来爆发式增长。欧美国家滑雪场以综合滑雪度假区为主，形成了以滑雪项目为基础，包含雪场、观光、购物、美食等一系列休闲娱乐活动的综合度假模式。如美国的VAIL集团。
成立于1997年，旗下拥有全美八大知名滑雪场，主营山地度假，同时拥有两家城区滑雪场。2014财年收入12.5亿美元，接待滑雪人次770万，净利润2820.6万美元。目前我国仍以单一滑雪场为主，我们大家都认为集住宿、休闲、购物、娱乐等为一体的综合滑雪度假区是未来发展的趋势，空间巨大。另外冰雪装备、器材也具有巨大市场潜力。冰雪运动作为极限运动对器械的依赖性很强，我国冰雪装备市场主要被国外知名品牌垄断，本土品牌通过技术升级创新仍有较大市场潜力有待挖掘。
探路者将借此次申奥成功的契机，积极布局冰雪产业，打造大户外生态圈。在体育事业群的构建中，滑雪是一个重要版块。探路者计划募资21亿打造户外生态圈所要进行的6大项目就包括露营滑雪及户外多功能体验中心项目，体育事业群计划将在2015年开设第一家滑雪场，力争在2017年达到20家，2021年突破50家，并将与旅行事业群协同发展，建成以冰雪文化为核心的户外文化体验中心。另外在户外运动装备板块，公司已提前布局，目前已经推出滑雪产品线，与欧美滑雪品牌的合作也在洽谈中，随着冬奥会的成功申办，公司有望实现与奥组委的深度合作。
投资建议:维持推荐评级。我们大家都认为公司打造“户外用品+户外旅行+大体育”户外生态圈的战略正在加速落地。探路者作为户外细分行业龙头，定位于健康生活方式的推动者，户外多品牌主业贡献稳定利润，为公司户外生态圈的打造提供有力支撑；旅游板块作为整个生态圈的用户流量入口；体育板块作为公司利润增长点，构建完整用户生态圈。探路者作为我们七月份的十大金股之一，自7.6底部以来单月上涨40%，已部分反映冬奥会申办成功的预期，七月份整个体育板块比较活跃。公司当前市值146亿，我们预计15年净利润约3.3亿左右，同比增12%，EPS0.64元，当前股价对应PE44倍，维持推荐评级。
类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：贺国文日期：2015-08-04
公司披露2015年半年报，拟以资本公积金每10股转增15股，报告期内，公司实现营业收入13.4亿元，同比增52.43%；净利润8.3亿元，同比增51.63%；EPS1.83元；ROE37.6%。
公司盈利表现优异，超市场预期:2015年上半年，公司实现营业收入13.4亿元，同比增52.43%；净利润8.3亿元，同比增51.63%，超市场预期，表现靓丽。
公司收入增长大多数来源于公允市价变动收益、手续费和佣金净收入和利息净收入增长，分别贡献收入为2.5、9.7、1.2亿元，三项收入增量对于新增收入贡献分别为51.9%、35.7%、11.5%。公司盈利增长大多数来源于公允市价变动收益。
资本公积金10赠15，公司注册资本金提升:截至2015年上半年底，公司拟以总股本7.08亿股为基数，资本公积金每10股转增15股，转增后，公司总股本将增加至17.70亿股，相应注册资本金也将提升至17.7亿元，将提升公司竞争实力。
根据《信托公司受托境外理财业务管理暂行办法》（银监发[2007]27号）规定，信托公司要开办受托境外理财业务，注册资本金需不低于10亿元人民币，则公司股本增加后，注册资本金即满足开展此类业务规定。
定增募集31亿元完成，公司业务增长将提速:受限于净资本约束，截至上半年末，公司存续信托项目共279个，受托管理信托资产规模1，613.21亿元，较年初增长6.72%。6月29日，公司定增募集31亿元资金到账，净资本实力将大为提升，后续业务增长预计将提速。上半年，公司向信托受益人分配收益56.5亿元，同比增长28.47%。
我们认为安信信托战略明确，金控平台稳步推进，业务结构一直在优化，定增募集资金提升业务发展，同时，大股东持股进一步集中，将推动公司金控平台建设，未来公司盈利增长具有可持续性，维持“买入”评级。
参照上市信托公司可比估值，同时考虑公司自身发展状况和业务增长，我们给予公司2015/2016年PE为30/26，对应每股价格为67.19元/84.48元。
类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：陆洲日期：2015-08-04
参考消息网报道:加拿大《汉和防务评论》月刊8月号发表了平可夫的《世界吨位第二的中国海军》文章称，中国正在以空前的速度建造7000吨以上的大型水面舰艇，10年内已经建造了18艘神盾舰。由此可见，一旦需要，中国海军有可能是在2025年至2030年之前，使超过7000吨的大型水面舰艇达到40艘，甚至更多的水平。
中船重工集团7月27日召开军工装备质量会议称，以航母、核潜艇为代表的重点工程任务进展顺利。
据《汉和防务评论》报道:在过去10年建造的18艘052C/D只是一个江南造船厂的能力，大连造船厂只是辅助性开始建造2艘由此能够看出中国造船工业的巨大军事潜力。一旦需要，外高桥、渤海造船厂都有能力建造7000吨以上排水量的水面舰艇。报道称，仅仅在江南造船厂新厂2015年就出现6艘052D同时建造、舾装的局面，这表明如下两大问题基本解决:一、生产质量开始稳定。现在技术工人、专家队伍应该更加熟练；二、在一两年内要同时在三大舰队服役现代化的052D，需要大批的知识程度很高的水手。当前海军人员的教育、训练比10年前能更快速地提供有效的管理人才。
中国是连续两年世界上下水舰船最多的国家。我们大家都认为，虽然目前的中国海军战略是“近海防御+远海护卫”，但中国海军的终极目标是“全球海军”。美国陆军仅40余万人，海军+海军陆战队+海军航空兵则高达60余万人，而中国海军仅23万余人。建设海军是百年大计，现代海军的发展是一个高技术密集的系统工程，二战时代的日本海军拥有世界上最大的战列舰，大型舰队航母，最强的雷击驱逐舰和巨大的载机潜艇，但就是因为缺乏小小的护航驱逐舰而导致后劲乏力，最终失败。所以在建设海军的过程中任何一个环节的缺失都会导致系统整体效能的降低。因此，在中国海军由近海防御向全球防御的转型过程中，对海军装备的投入力度、扩张规模和维持的时间将是惊人的。
湘电的大功率直线电机、储能电机、永磁吊舱推进装置等是海军军舰潜艇动力的核心装备。我们大家都认为，在未来海军大发展和国企改革不断深入的情况下，湘电的军工板块对于业绩的贡献逐渐清晰，将显著提升公司的业绩水平和估值水平。目前，湘电股份的潜艇电机已经列装，2013年军品收入达2.6亿元。我们预计公司的军品今年实现6-8亿元收入，明年实现15-20亿元收入。随着海军对全电推进系统采购的铺开，在未来3-5年军舰“下饺子”的常态期年收入可达50亿元以上。我们保守按照40%的毛利率，15%净利率计算，2016年20亿军品收入对应8亿元毛利润，3亿元净利润，之后则为50亿收入20亿毛利7.5亿净利。我们给予军品2016年50倍PE，则仅军工的船舶综合电力系统业务市值可达150亿元，造舰高峰期的军品市值应达375亿元，而目前公司的总市值仅150亿元。
我们预测公司2015-2017年的主要经营业务收入分别是101.23亿元、121.62、136.26亿元；EPS分别为0.52元、0.82元、1.1元，分别同比增长608.2%、58.7%和31.7%。我们大家都认为，湘电股份是目前A股海军装备标的中弹性最大、成长性最好、风险收益比最高的品种之一。考虑到舰船核心动力装备的垄断性，特别是新型水面水下舰艇的列装空间巨大，我们给予公司“买入”评级，12个月目标价40元。
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：刘雪峰，康健日期：2015-08-04
医惠科技基于SOA架构的医院信息智能平台可以有明显效果地改造医院现有的IT结构，通过和IBM的合作开发解决了信息化建设中一个主要的问题“新老系统如何共存与交互”，颠覆了传统的点对点交互模式，实现业务系统的可插拔。在和同种类型的产品的竞争中，IBM引擎为平台的开放性提供了成熟基础架构技术的可靠保障，而医惠科技优秀的本地化能力和对国内医院信息系统接口的掌握有效地增强了产品的实际落地能力。随着国内医院的HIS/PACS/LIS等业务系统逐渐完善，整体IT支出方向将有望呈现结构化转移趋势，此类平台有望获得更多的投入份额。参考股权结构变化，公司后续业务或以医疗为主。
物联网共性平台迎合院内物联网新需求。国内的院内物联网启动时间晚，医用RFID目前在总的RFID市场占有率的比例还是很小，正因如此，在医疗领域可以开发的需求空间要大于其他相对成熟的领域。医院物联网应用目前多涉及资产管理、信息识别和监控。虽然现在的投入占医院的IT支出较小、物联网产品在医院上线比例不高，
中瑞思创从零售扩大至医疗领域、医惠医院物联网事业获得积极支撑。医惠科技的物联网是其主要经营业务之一，医惠科技有大量的产品线，包含了资产管理、追溯放到、物流仓储、身份识别等方面，若后期物联网能够打通业务线，还有网接入支付功能。这对中瑞思创帮助极大。中瑞思创同样能对医惠科技做出贡献。医惠科技在给医院做物联网项目时，能够从中瑞思创处获得成本更低的耗材采购价格，同时享受高效的供货。大大提到了医惠科技的盈利能力和工程效率。预计2015-2017年EPS为0.70元、1.40元、1.77元，给予“买入”评级!
院方对平台的基础架构价值认可需要时间；院内物联网何时可大规模投入存在不确定性；
类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：程晓东日期：2015-08-04
银信科技（300231.SZ）是一家全国性、专业化的IT增值服务提供企业。公司的主营业务有IT基础设施服务及相应的系统集成服务、IT运维管理软件的研发与销售，处于行业领先地位。
公司净利上半年有望实现大幅度增长。公司预计上半年实现净利润为3，501.45万元-4，201.74万元之间，相比上年同期的2，801.16万元上升25%-50%。报告期内，公司主要营业业务IT基础设施服务收入及相应的系统集成收入均实现了较快增长。由于公司加大对云计算、大数据技术等新行业、新领域等的研发投入，销售费用和管理费用都有所上升，不过受益于IT基础设施服务及相应的的系统集成收入的较快增长，本报告期内公司的总体净利润还是大幅度上升。公司50%以上的收入来自为银行提供对应的服务取得，其次为政府部门。同时，公司加大对中国联通、中国移动等运营商的开拓，成为公司新的收入增长点。
加大大数据及云计算的研发投入，丰富公司经营事物的规模。互联网、大数据以及云计算成为软件行业的发展的新趋势。在2011年的信息技术成熟曲线中，大数据还仅仅处于技术萌芽期，而目前大数据处于期望膨胀过热期，大数据发展异常迅速。随着大量数据、资料的巨量涌现，对大容量存储工具的需求日益加大，而云技术的出现有效解决了这一需求，公司加大研发投入，搭载这一行业发展趋势。
给予“增持”评级。我们预计15-17年归属于上市公司股东的净利润分别为0.95亿元、1.50亿元、1.93亿元，对应每股盈利分别为0.28元、0.45元、0.57元，目前股价对应的动态市盈率分别为70.7倍、44.8倍、34.8倍。给予“增持”评级。
类别：公司研究机构：爱建证券有限责任公司研究员：刘孙亮日期：2015-08-04
公司主要是做新型公路养护机械的技术开发和制造，基本的产品包括路面除雪和清洁设备、大型沥青路面就地再生设备和预防性养护设备。公司是新型公路养护机械行业的领先企业；同时，也是国内领先的能够提供全系列沥青路面就地再生技术解决方案并具有工程施工技术支持经验的设备制造商。经过多年的发展，公司经过了一定时期的技术、市场和产品的积累，各项业务呈现快速增长的趋势。
在2015-2020年的“十三五规划”期间，我国现有路面将会不断进行改造和维护。未来5年，我国每年将产生5，000万吨的旧混废料，另外，要求我国公路养护废旧沥青路面材料循环利用率达到40%，国省干线公路废旧沥青路面材料循环利用率达到70%，高速公路废旧沥青路面材料循环利用率达到90%。因此未来沥青路面再生的应用空间和市场需求巨大。
由于我国公路已进入了“以养代建”的年代，特别是进入“十三五”后对于公路养护设备而言，平均每年近80万公里路面的建、管、养约耗费8，000-8，500亿元，其中购置关键设备的费约占1.5%。照此估算，每年重大型铣刨机、沥青再生技术关键设备、稀浆封层机、同步碎石封层机等预防性养护设备的市场容量约为150亿元，市场需求庞大。
近年来，公司不断通过投资设立合资公司来实现盈利模式的转型，旨在建立起公司新的业务发展模式。通过合资、合作形式，整合资源，借助政府购买服务、政府与社会资本合作的平台，扩展公司主营业务。同时，在道路养护资金压力巨大的背景下，通过公、私合营制来缓解地方政府的资金缺口，也打开公司对大型公路养护设备的销售渠道，进而提升公司的综合竞争力，并实现“双赢”效应。
虽然公司财务数据出现下滑，但随着经济逐步企稳，国家的产业政策的相以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2015和2016年公司的EPS分别为0.337元和0.465元。结合行业当前估值水平，我们给予森远股份“推荐”评级。
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：刘雪峰，康健日期：2015-08-04
创业软件于2015年7月30日中标成为中山市区域卫生信息平台建设营运项目的供应商，中标金额为2982万。项目性质为政府和社会资本合作项目（PPP），总投资约1.2亿，其中公司承担9000万，中山市政府投资3000万（政府资金自2016年起分三年划拨）。建设周期2.5年（可边建设边运营），公司获得10年特许经营权（不含建设期）。
公司一直是医疗信息化领域一线余个医疗卫生信息化建设项目，具备丰富的项目落地经验，此次中标项目覆盖中山市全部范围，公司的资质、市场口碑、客户基础都得到了来自卫生部门的积极反馈。同时，对后续开发更多的医院客户起到积极作用，地区型优势得到显著提升。
该项目模式采用PPP（公司与政府共同出资建设），这种风险共担，分享收益的形式能够有效的促进双方积极的参与，增强双方在项目建设和运营的过程中的协调关系。10年的特许经营权给予公司充足的对市场和模式探索时间，避免了公司在前几年业务成长阶段前期投入多，收益低，而后期收益释放时，又面临经营权到期的风险。随着公司的运营能力日趋成熟，后期有望获得可观收益。项目投资期为2.5年，资金可分期投入，对公司的现有业务影响较小。这次中山市的“项目建设+特许运营权”模式可能成为公司区域医疗的新范本，在获得一定经验和信心后，该模式有望以更加成熟的形态推向全国其他地区。预计公司2015-2017年的EPS分别为0.78元、0.89元、1.06元，给予“谨慎增持”评级!
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：黄守宏日期：2015-08-04
中报业绩符合预期:宏发股份发布2015年中报显示，公司上半年实现营业收入21.38亿元，同比增长8.1%，归属于母公司的净利润2.73亿元，同比增长31.3%，经营性现金流净额4.55亿元，EPS0.51元，基本符合预期；上半年业绩延续高增势主要得益于汽车电子、新能源汽车产品及电力继电器取得良好增长。
继电器龙头地位稳定，电力继电器和汽车继电器增势不减:2015上半年通用继电器实现收入8.49亿元，同比下滑1.4%；电力继电器实现收入5.39亿元，同比增长29.1%，增势显著。公司电力继电器业务中大部分产品应用于智能电表中，在国内，电改9号文落地，能源互联网到来，智能电网建设将继续保持良好发展态势，在海外，意大利、法国等国家预备启动智能电表更换计划，相关市场庞大，公司处于行业龙头地位将持续收益。2015上半年公司汽车继电器实现收入2.87亿元，同比增长33.5%，相关产能也在稳步提升。
低压电器设备继续加大投入，传感器值得期待:公司通过继电器相关技术的积累（继电器与低压电器技术交集多），产品质量上乘，同时公司将继电器相关销售渠道移植到低压电器上，产品销量有望继续攀升。公司氧传感器业务还属于前期阶段，芯片实验室已经完成，争取年底试产生产线。虽然未来面临全球竞争，但公司核心芯片实力有保障，未来值得期待。
投资建议:买入-A投资评级，6个月目标价45元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为1.04元、1.37元和1.69元，对应的PE分别为32.8倍、24.8倍和20.1倍。
风险提示:欧元贬值风险，通用继电器需求下降风险、电力、汽车继电器销量下滑风险
类别：公司研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：安伟娜日期：2015-08-04
莱克电气主营业务为高端家居清洁健康电器的设计、研发、制造和销售，是我国吸尘器出口龙头，公司目前仍以出口为主，出口金额占销售收入的84%，内销占比16%。公司自2009年以来以自主品牌“LEXY莱克”进行业务拓展，主要产品有吸尘器、空气净化器、挂烫机、加湿器和净水器等，从公司自主品牌业务的构成情况来看，核心产品吸尘器贡献的销售收入占比最多，达到50.06%的水平；挂烫机贡献度为18.27%；空气净化器的占比提升速度最快，由2012年的1.51%迅速攀升至16.77%；净水器产品推出的时间较短，预计未来对业务的贡献度将快速提升。公司致力于提高产品在国内中高端家居清洁健康电器市场的占有率。
作为国内家居清洁健康电器的出口龙头企业，公司主要客户为优罗普洛、创科实业、飞利浦、伊莱克斯、博世、胡斯华纳和美特达等，该类核心客户经营稳定、单批次订单大，与公司保持了稳定的合作关系。2012-2014年，公司对前五大客户的出售的收益占营业收入的比重分别为50%、51%和48%。
公司的研发团队由500多人组成，研发费用等方面的投入较多，研发费用占公司管理费用比例最大，近三年其占比平均值为47.41%。雄厚的研发设计实力为公司产品的性能和质量奠定了坚实基础，推动公司产品向高档次、高附加值方向转变，从而提升产品的市场竞争力。
预计2015-2017年收入分别为46、50和56亿元，对应每股盈利分别为0.97元/股、1.13元/股和1.33元/股。给予公司“增持”投资评级。
